“虧損王”如何華麗轉身？中國鋁業巨虧之下成功盈利2年

盈利狀況——咸魚翻身  

曾經的“虧損王”中國鋁業再度實現盈利。3月23日晚間，中國鋁業發布2016年度業績報告，實現營業收入近1441億元，同比增長16.68%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.02億元，同比增長170.82%；基本每股收益0.02元/股。  

這是中國鋁業自2015年打響“扭虧”戰之后的第二顆戰果。翻閱中國鋁業自2007年上市以來的年報不難發現，近幾年中國鋁業一直在虧損邊緣掙扎。2009年、2012年、2014年分別都創下巨虧，2014年更是以虧損162億元成為A股“虧損王”。  

扭虧為盈——政府補助、變賣資產  

2015年開始，中國鋁業打響扭虧為盈戰役。最終，在前三季度凈利潤仍舊虧損9.31億元的情況下，中國鋁業在2015年強勢扭虧，盈利2.06億元。不過，政府補助、變賣資產等非經營性損益被外界認為是2015年扭虧為盈的主要貢獻力量。  

值得注意的是，中國鋁業2016年的業績報告中，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤（下稱“扣非凈利潤”）仍為虧損3.64億元，這就意味著中國鋁業2016年全年仍未扭轉經營性虧損。不過，這一虧損額較2015年已大幅好轉，2015年扣非凈利潤為巨虧64.92億元。  

值得一提的是，中國鋁業在第四季度已經結束了持續近5年的經營性虧損，實現扣非凈利潤5.04億元，這也被外界認為是經營性拐點已出現。中國鋁業在業績報告中認為，2016年公司業績大幅改善，是近年來經營業績最好的一年。  

從業績報告中發現，中國鋁業2016年非經常性損益共帶來7.66億元收入。其中，影響較大的非經常性損益包括：有非流動性資產處置獲得8.17億元，政府補助7.45億元，處置合營公司和聯營公司產生的投資收益1.29億元。  

在處置非流動性資產方面，2016年3月，中國鋁業全資子公司中鋁山東有限公司、中國鋁業河南分公司、中國鋁業山西分公司將部分資產出售給母公司中鋁公司全資子公司山東鋁業公司、長城鋁業公司、山西鋁廠，對利潤影響金額為1.95億元。  

2016年5月，中國鋁業將中國鋁業蘭州分公司等五家企業燃煤發電機組的脫硫脫硝、除塵等環保資產業務公開掛牌轉讓，最終北京鋁能清新環境技術有限公司成功競買前述環保資產業務，交易對價17.54億元，對利潤影響金額為5.71億元。  

另外，通過減持焦作萬方股票獲得資金回收2.81億元，取得投資收益1.09億元。  

扭虧為盈——降本增效  

除去變賣資產、政府補助等非經常性損益外，中國鋁業同時堅持降本來改善業績。  

2016年，中國鋁業通過降低外購電成本、降低自備電廠發電成本、部分企業實現鋁電聯動和新能源置換，用電成本降低16%左右。通過分流，公司勞動生產率進一步提升，氧化鋁主業勞動生產率提高56%，電解鋁主業勞動生產率提高20%。  

在上述降本因素下，中國鋁業制造成本持續下降。公司電解鋁和氧化鋁制造成本同比降幅均超過10%，企業平均成本由行業平均成本的后30%進入前50%，部分企業的生產技術指標已經跨入行業前十。  

業績好轉——鋁價回升  

不過，中國鋁業在2016年度業績取得好轉，鋁價回暖也是重要的一項客觀因素。  

2016年年底，原鋁價格維持在13000元/噸附近，距離2015年底低谷漲幅近3成。此前，原鋁價格還一度站上15000元/噸的高點。而國內氧化鋁在2016年的最低價為年初的1525元/噸，最高價為年末的3080元/噸，年內漲幅達到101.97%。